Kees De Kort | Bnr

Hierdoor piept en kraakt het Chinese financiële stelsel enorm. De centrale bank probeert de scherpe kantjes ervan af te slijpen: ze maken zich druk over speculatie in grondstoffen en bemoeien zich met Bitcoin. Ook China zelf ziet dat het financiële stelsel erg kwetsbaar is door de rare dingen die er de afgelopen jaren zijn gebeurd. Dat komt voornamelijk door het vooraf definiëren van een groeicijfer, waaraan vervolgens alles ondergeschikt wordt gemaakt. De afgelopen tien jaar is dit te erg uit te hand gelopen, denkt De Kort. China is nog steeds een opkomende markt en moet daarom steeds gekkere dingen doen om het schip te laten drijven.Over Kees de Kort Econoom Kees de Kort geeft elke dag net na 12:00 uur zijn (eigen) kijk op de financieel-economische wereld. Luister live in BNR Zakendoen of wanneer je wilt via bnr.nl/keesdekort, Apple Podcast en Spotify. See omnystudio.com/listener for privacy information.

'De Britten gaan nu weer open, maar wat blijkt? Ze houden rekening dat het begrotingstekort opnieuw tien procent van het GDP gaat worden. En het geld blijft gratis, de economie is losgelaten, de vaccins zijn afgerond. Ik denk dat er niet veel vertrouwen is dat de economie op eigen benen kan staan. Er is geen vertrouwen dat de economie zelf tractie krijgt. Dit verhaal kun je ook toepassen op andere landen. Ook in Nederland wordt erop gerekend dat het begrotingstekort een procentje of 5 of 6 wordt.' 'Wat is er dan mis met de economie?' vraagt De Kort zich af. 'We zijn in de fuik gezwommen: voor tijd gaan en hopen dat het goed komt. Nou blijkt dat voor tijd gaan betekent dat de problemen groter worden.' Over Kees de Kort Econoom Kees de Kort geeft elke dag net na 12:00 uur zijn (eigen) kijk op de financieel-economische wereld. Luister live in BNR Zakendoen of wanneer je wilt via bnr.nl/keesdekort, Apple Podcast en Spotify. See omnystudio.com/listener for privacy information.

'Het hersteltempo wordt bepaald door nieuwe maatregelen in relatie tot steunmaatregelen. In de VS is er heel veel geld over de economie uitgestrooid, en dat heeft gewerkt. Dat zie je in die index. In februari en maart dikke plussen, in april zwakt het wat af, voor mei zijn de inkoopmensen heel enthousiast. En dat heeft alles te maken met grote hoeveelheden geld die in de economie gepompt worden in combinatie met maatregelen die teruggeschroefd worden.' Luister terug |Kees de Kort | Een mol in het ECB-bestuur Het omgekeerde is dan ook waar, en het levende bewijs daarvoor is Japan. 'In Japan nemen de besmettingen weer toe, zijn er dus meer beperkingen en zijn ook de inkoopmensen dus negatiever. En dat is een min voor het toekomstige economische verhaal. Wat in Japan ook speelt: de Olympische Spelen. Als je de Japanse pers volgt, zie je dat steeds meer mensen vraagtekens plaatsen bij het laten doorgaan van die spelen. En dat is ook weer een min.' Over Kees de Kort Econoom Kees de Kort geeft elke dag net na 1

Het is ook niet geheel toevallig dat de Fed de handen nog altijd van de rente afhoudt. 'Die stortvloed aan geld wordt nog steeds niet breed gedragen, de autonome Amerikaanse groei is nog steeds vrij beperkt. De Fed ziet de cijfers verbeteren, maar is er kennelijk nog niet van overtuigd dat die groeicijfers hoog blijven.' Luister terug |Kees de Kort | Een mol in het ECB-bestuur Wanneer krijgt de Amerikaanse economie voldoende tractie om te zeggen dat die met geen of minder steunmaatregelen af kan? Dat is de vraag die nog blijft hangen. 'Met de helft van de steun was het ook prima gelukt, maar goed, dat is een democratisch proces. Maar de discussie blijft nog steeds hangen. Over Kees de Kort Econoom Kees de Kort geeft elke dag net na 12:00 uur zijn (eigen) kijk op de financieel-economische wereld. Luister live in BNR Zakendoen of wanneer je wilt via bnr.nl/keesdekort, Apple Podcast en Spotify. See omnystudio.com/listener for privacy information.

De financiële sector is daarentegen een heel ander verhaal. 'De schulden, ook die van bedrijven, zijn een probleem geworden en er zijn kwetsbare sectoren in de economie. Dat is allemaal niets nieuws, maar wel voor de ECB . Verder is de positie van de banken is niet zo goed en op de financiële markten is een situatie ontstaan van overwaardering. Voor de ECB is het bijzonder om dit hardop te zeggen, vandaar: team realiteit heeft een mol.' Waar ze zich het meeste zorgen over maken, zijn ontwikkelingen elders. Met name in de VS, waar de inflatie blijft stijgen met mogelijke renteverhogingen tot gevolg. 'In Frankfurt knijpen ze de billen bij elkaar over de mogelijke consequenties daarvan voor de situatie in Europa. Er is namelijk al vaak gebleken dat als er in de VS een spektakel ontstaat, Europa zich daar niet aan kan onttrekken.' Volgens De Kort zijn alle problemen die er nu zijn, een rechtstreeks gevolg van het beleid van de centrale banken. 'Je zou zeggen dat als je een groot rapport maakt, je ook even ingaa

Ook is de conjunctuurklok van het CBS bekend geworden - deze bestaat uit harde data en allerlei vertrouwensindicatoren en hoewel de harde data met vertraging komen ziet De Kort aan de klok dat de stemming verbetert. 'We zijn nog niet terug op het langjarige gemiddelde, maar met name het langzaam maar zeker openleggen van de economie geeft ondernemers en consumenten het idee dat er wat gaat gebeuren.' Kanttekening blijft dat er in Nederland en de eurozone nogal wat bedrijven zijn die heel erg kwetsbaar zijn, maar die overeind gehouden worden door steunmaatregelen. Worden die afgebouwd, dan wordt het spannend hoeveel van die bedrijven het loodje gaan leggen. Hamvraag: wanneer stop je met steunen? Je wint tijd, maar de vraag blijft of er herstel gaat komen. Additioneel probleem: de inflatie loopt op. 'Wat gaat de ECB dan doen? Gaat de rente omhoog? Dat wordt een probleem met al die schulden, dat zien we liever niet.' Over Kees de Kort Econoom Kees de Kort geeft elke dag net na 12:00 uur zijn (eigen) kijk o

De grote boosdoener is volgens De Kort vooral de anderhalvemeter-economie. 'Mij valt het nog wel mee. De lockdown was behoorlijk van kracht in het eerste kwartaal. (...) Grote delen van de economie hebben nergens last van: het onderwijs, zorg, overheid en grote bedrijven. Aan de maakkant van de economie gaat het ook best aardig. De economische pijn zit 'm primair in de anderhalvemeter-economie', volgens de macro-econoom, die verwijst naar onder meer de horeca en het toerisme. Luister terug | Demografisch probleem China alsmaar groter Dat de min nog meevalt, is dan weer te danken aan alle steunmaatregelen. 'Die zijn nog steeds allemaal van kracht. Die compenseren voor een heel groot deel de pijn in de anderhalvemeter-economie.' Luister terug |Japan, ons voorland Over Kees de Kort Econoom Kees de Kort geeft elke dag net na 12:00 uur zijn (eigen) kijk op de financieel-economische wereld. Luister live in BNR Zakendoen of wanneer je wilt via bnr.nl/keesdekort, Apple Podcast en Spotify. See omnystudio.com/li

En het was al niet veel in Japan, concludeert de macro-econoom. 'De Japanse economie gaat niet veel bijdragen aan het herstel van de wereldeconomie. Je ziet ook de stemming ontstaan: moeten we wel doorgaan met de Olympische Spelen? Er komt een datum dat er een besluit genomen moet worden.' Luister terug | Demografisch probleem China alsmaar groter Nee, dan China. 'De cijfers uit China zijn natuurlijk fantastisch in vergelijking met vorig jaar, toen China net uit de lockdown kwam. Je zag wel een behoorlijke tweedeling in de cijfers, de cijfers aan de maakkant zijn nog beter dan aan de vraagkant. Je kunt als overheid gewoon opdracht geven, 'Maak dit, maak dat, maak zus, maak zo'. Die investeringen zijn sterk gestegen, maar de vraag is achtergebleven.' Luister terug |Japan, ons voorland Als de groei in China tegenzit, dan zet de overheid 'gewoon de kraan open' en worden er dingen gemaakt. 'En dan zien we straks wel wat we ermee gaan doen. Dat wordt ondersteund door cijfers over de dienstverlening. Er wordt

Ofwel: is er voldoende tractie in de economie om op eigen kracht verder te gaan. 'Dat is de grote vraag en ik waag ik echt serieus te betwijfelen. Het begrotingstekort is in Nederland een minder groot probleem dan in andere landen, maar het is allemaal tijd winnen en hopen dat het in de tussentijd gebeurt. Maar dat tractieverhaal, dát moet allemaal gebeuren zónder al te veel steun. Je kunt niet zomaar zeggen dat je kunt lenen zolang het geld gratis is. Dat is geen beleid maken.' Luister terug |Kees de Kort | Steun is heroïne In de VS is intussen de inflatie behoorlijk de lucht in geschoten. Daarbij moet je je realiseren dat de economische groei pre-corona al afzwakte. In de VS is het nog gekker geworden: dat overspoelen van de economie met steun leidt tot explosie van de grondstofprijzen, de uitkeringen zijn zo hoog dat je mensen meer moet betalen om ze te laten werken én er zijn verstoringen in de productie- en distributieketens. Dat zijn allemaal tijdelijke effecten.' Over Kees de Kort Econoom Kees de

Het gaat met de nationale economie vergeleken met vorig jaar veel beter, maar dat is geen relevante verbetering. Vergeleken met 2019 moet de economie nog uit een diep dal zien te klimmen.Toeristensector gaat 'hoe dan ook' open Zeker de buitenlandse economieën hebben het erg lastig en hopen van de zomer weer toeristen te kunnen ontvangen. Die landen gaan hoe dan ook open. Er is voor hen geen andere optie meer. Landen zoals Italië draaien voor een groot gedeelte op toerisme dus zegt De Kort dat toeristensector daar zich niet meer iets aantrekt aan wat andere landen doen en van de zomer gewoon weer de deuren open zet. Over één gezamenlijke Europese oplossing zoals een coronapaspoort is De Kort duidelijk: Geen mogelijkheid. Belangen liggen te ver uit elkaar.Aantal beschikbare banen VS loopt op Verder wijdt De Kort uit over de status van de arbeidsmarkt in de VS. Het aantal beschikbare banen is torenhoog, maar er wordt niet gesolliciteerd. Sommige staten gaan dit probleem tegen door de corona uitkeringen te schr

Vanaf het moment dat China stopte met het eenkindbeleid, werden er alleen maar minder kinderen geboren. 'De geboortecijfers liggen dertig procent lager dan vier à vijf jaar geleden', zegt De Kort. 'De demografische problemen die een jaar of tien geleden al op tafel lagen, worden daardoor per jaar groter. Ik begrijp ook wel waarom, want de huizenprijzen en opvoedingskosten liggen in China liggen erg hoog. Mensen hebben onvoldoende vertrouwen in de toekomst en beginnen daarom minder snel aan kinderen.'Extra spaargeld Het probleem van de lage geboortecijfers is volgens De Kort dat de vergrijzing in China al ver is gevorderd. 'Het aantal bejaarden stijgt explosief. Daar komt bij dat de sociale zekerheid in China niet zo uitgebreid is als in Nederland; ouderen worden minder verzorgd. Zij zijn daardoor genoodzaakt om meer te sparen om hun toekomst veilig te stellen.' Aan de ene kant hebben Chinese jongeren dus weinig vertrouwen in hun toekomst, wat slecht is voor de economie op de korte termijn, en aan de andere

'De Amerikaanse economie is midscheeps geraakt', zegt De Kort en met al die steunplannen lijkt het erop dat de economie zich normaliseert. Grote vraag blijft: komt dat herstel op gang en zet dat echt door? Vanzelfsprekend speelt de arbeidsmarkt daarin een belangrijke rol. 'Vorig jaar rond deze tijd stonden er tientallen miljoenen mensen op straat, dat herstelproces is nu gaan lopen, maar hoeveel banen zijn er in april bijgekomen? Dat is gewoon heel slecht.' Wat is dit? Zet het herstel niet door of is er iets anders aan de hand? Volgens De Kort is het laatste het geval. Waarschijnlijk verdienen mensen meer met niet-werken, dan met werken. 'Uitkeringen zijn verlengd en verhoogd, en voor veel mensen aan de onderkant van de arbeidsmarkt is het interessanter om niet te werken. Er zijn bannen, maar er wordt niet gesolliciteerd.' En dat zal het lastiger maken om de economie weer van een eigen tractie te voorzien. Over Kees de Kort Econoom Kees de Kort geeft elke dag net na 12:00 uur zijn (eigen) kijk op de fina

Het gaat dan om vrij grote landen die ook wel economische impact hebben en waar het allemaal wat beter gaat, zoals China, Taiwan, Zuid-Korea en Brazilië. Zeker aan de maakkant gaat het wat beter. Niet zoals in Europa en Amerika, maar toch. Ook aan de dienstenkant zit er wel wat schot in, maar we moeten ons realiseren dat het hele herstelverhaal wel afhangt van hoe diep de crisis is geweest. Luister terug |Kees de Kort | De maakkant is dolenthousiast In de rijke landen is heel veel geld beschikbaar geweest om de pijn te beperken in de vorm van subsidies en steunmaatregelen. Daar bleef de schade dan ook beperkt, terwijl in de grote emerging markets de schade groter was door het ontbreken van die steun. Kleine economieën Maar de echte pijn zit bij de kleine economieën. Uit Amerikaanse onderzoek blijkt dat de schade daar enorm is. In de betreffende landen kwam het voor dat 50 tot 60 procent van de mensen tijdelijk geen baan had. 70 tot 80 procent van de mensen is er economisch op achteruit gegaan, terwijl ze

En dat valt zelfs Kees de Kort wel wat tegen. 'Aan de dienstenkant wil de stemming er in de eurozone niet echt inkomen. Wat wél interessant is, is dat de inkoopmanagers aan de maakkant meer beginnen te mopperen over de productiebeperkingen, hogere prijzen en goederen die niet geleverd worden. Ik denk dat dat te maken heeft met het fenomeen just in time-delivery.' Dat staat of valt met het idee dat er niet heel veel schokken zijn in de economie.' Luister terug |Kees de Kort | Het valt mee, het valt tegen Je moet immers enigszins kunnen anticiperen op toekomstige gebeurtenissen. Daarbij is overigens de lockdown zélf niet zozeer het probleem: niemand mag tócht iets. 'Het enorme herstel na afloop zet zo'n productie- en distributieketen enorm onder druk. In eerste instantie gaat dat nog wel goed omdat alles een tijdje heeft stilgelegen, maar als die vraag doorzet, komen bedrijven érgens iets te kort. En dan proberen ze tegen elke prijs toch te bemachtigen wat ze nodig hebben.' Over Kees de Kort Econoom Kees

Maar dat komt volgens De Kort alleen maar door de aanhoudende fiscale en monetaire steunmaatregelen en het uitstel van betalingen. Hij zegt het vaker, maar er is niets in veranderd, 'Het is niet het begin van een herstelverhaal.' 'Eerst moeten we herstel zien, en als het openen van de economie tot betere cijfers leidt, moet de overheid een stapje terug doen. Die balans moet gevonden worden.' Valt het mee in Europa, in de VS vindt De Kort de cijfer tegenvallen. de economie is daar met 1,6 procent gegroeid wat opmerkelijk is gezien de ongelooflijke hoeveelheden staatssteun die zowel Trump als Biden in de economie gepompt heeft. 'Bij elkaar 12 á 13 procent van het GDP, de steun in de VS was serieus veel groter dan in Europa.' Een kanttekening is op zijn plaats: 'Het macro plaatje verhult dat het met heel veel Amerikanen weliswaar helemaal fantastisch gaat, maar dat ook in de VS hele grote klappen zijn gevallen en dat ook daar de ongelijkheid aan het exploderen is.' Over Kees de Kort Econoom Kees de Kort ge

Je kan het paard naar de bron brengen, maar het niet dwingen om te drinken. 'Heel weinig bedrijven zeggen: we gaan nu eens lekker investeren. De onzekerheid in termen van economische groei, steunmaatregelen en corona is zo groot, dat je natuurlijk zegt: we gaan eerst even kijken hoe het allemaal verder gaat voor je de beslissing neemt om ergens veel geld in te steken.' De Kort wijst erop dat wanneer bedrijven willen investeren, de prijs van geld niet veel uitmaakt. Het ontbreken van perspectief, maakt dat er geen beweging komt in de kredietverlening. 'Ondertussen wordt het vertrouwen verder onderdrukt. Hele grote groepen mensen zijn voorzichtig geworden.' De bouwproductie in de eurozone in februari toont een sector onder druk. En dan nog de renteverhoging in de emerging markets. 'Dat gebeurt natuurlijk niet uit weelde. Heel veel beleggers en investeerders zijn langzaam maar zeker aan het kijken of die emerging markets nog wel de juiste plaats zijn om te zitten. De consequenties daarvan zijn vrij negatief.'

Als je de vertrouwenscijfers van nu langs die van vóór de coronacrisis legt, dan zie je dat er nog een lange weg te gaan is. Veel Amerikanen hebben in de gaten dat het beter gaat, maar daar is het voorlopig mee gezegd. De bouwcijfers vindt De Kort daarentegen wél interessant. Dat gaat om gratis geld. Er zijn natuurlijk heel veel mensen die totaal geen last van corona hebben gehad. In de bouw zijn er geweldige cijfers. Goed nieuws zou je zeggen, maar toch zijn er nog steeds zorgen. In Australië staan er centrale banken op het menu. Royal Bank of Australia heeft uitspraken gedaan over de toekomstverwachtingen van de Australische economie. Dat ziet er niet onaardig uit, maar toch wil de bank tot en met 2023 gratis geld uit blijven delen. Dat is natuurlijk onbegrijpelijk, want dat zijn maatregelen die van toepassing zijn op crisissituaties. Ondertussen wordt iedere markt op deze aardbodem verstoord met gratis geld. En dan te bedenken dat dit het verhaal is van alle centrale banken die regelmatig onder de loep wo

De directeur van de Japanse centrale bank is niet uitgelaten over nabije toekomst - hij wordt wat voorzichtiger - maar er zijn pluspunten in zijn beleving. Let op, zegt De Kort, die lichtpuntjes bestaan uit de fiscale en monetaire steun (maar wat daar plus aan is, weet ook niemand) en het feit dat de wereldhandel wat beter gaat. 'De rest zijn de minpunten'. En bedenk: Japan is een land waar de coronaschade meevalt. Het aantal zelfmoorden is veel hoger dan het aantal coronadoden. Het aantal zelfmoorden is zelfs voor Japanse begrippen hoger dan voorgaande jaren. Dat, in combinatie met het lage geboortecijfer, is voor De Kort reden om te denken dat de Japanse bevolking weinig vertrouwen in de toekomst heeft. 'Het perspectief is nog verder uit beeld en de mensen worden depressief.' Over Kees de Kort Econoom Kees de Kort geeft elke dag net na 12:00 uur zijn (eigen) kijk op de financieel-economische wereld. Luister live in BNR Zakendoen of wanneer je wilt via bnr.nl/keesdekort, Apple Podcast en Spotify. See

Fijn voor de Amerikanen hoor, dat ze enorme hoeveelheden geld krijgen, én dat ze het uitgeven. Maar de producenten overtuigt het niet dat het ook duurzaam herstel inluidt, zegt De Kort. 'Als je in de afgelopen zes maanden 2.800 miljard dollar in die economie pompt, zo'n 15 procent van het bruto nationaal inkomen, dan mag je er rustig van uitgaan dat er mooie cijfers komen. Dat kán gewoon niet anders.' Luister terug |Kees de Kort | Steun is heroïne In China kan het nog wat gekker, met een economische groei van 18 procent in het laatste kwartaal - ten opzichte van een jaar geleden. Het zijn getallen die je in de economische geschiedenis zelden tegenkomt. En ze zijn uiteraard enorm vertekend. 'We weten allemaal dat de Chinese economie vorig jaar in februari helemaal stil stond en in maart ook grotendeels. Maar als je een vergelijking maakt met het vierde kwartaal van vorig jaar, is de stijging nog geen procent.' Over Kees de Kort Econoom Kees de Kort geeft elke dag net na 12:00 uur zijn (eigen) kijk op de

De economie loopt op krukken, zei Lagarde. Inderdaad, repliceert De Kort, de economie liep al tijden lang op monetaire krukken, met de coronacrisis is daar nog een fiscale kruk bijgekomen. En wat gebeurt er als je te lang met krukken loopt? Dan werken je benen niet meer. Kortom: hoe langer de steun duurt, hoe minder waarschijnlijk het is dat de economie nog eigen tractie krijgt. 'Ze heeft dus geen enkel vertrouwen dat die economie op eigen benen kan staan, en terecht! Het hele economische proces bevriest. Want the name of the game is: bedrijven, we laten ze niet vallen als het beter gaat'. Daarmee zwem je volgens De Kort in een fuik: 'Als je stopt vallen dingen om, dat wil je niet dus het wordt groter en gekker. Japan is een mooi voorbeeld van een bevroren economie. Economie is, net als natuur: veranderen, leren en verbeteren.' Maar als je de economie bevriest, is er geen verbetering, geen verandering en als de dynamiek eruit is, neemt het herstelvermogen af. 'Hulp is als heroïne.' Over Kees de Kort Econo